投资概要:
   
工业烟气治理行业维持高景气度;
   
非电领域坚定布局,有望取得超预期成长;
   
投资评级:
   
我们认为在工业烟气治理持续高景气下,龙头企业将持续受益,看好公司在非电领域的先发布局及积极外延并购,未来非电业务有望贡献新的成长动力。预计公司17-18年归属净利润分别为10.1/12.68亿元,EPS分别为0.94/1.18元,对应PE为25.2/20.1,12个月目标价为30元,为买入评级。(现价截至11月01日)。
   
前三季度业绩符合预期。根据2017Q3业绩报告,清新环境于前三季度实现营业收入31.34亿元,同比增长57.65%,归母净利润6.18亿元,同比增长23.99%,扣非后比增长24.27%,对应每股收益爲0.575元(+23.11%),符合我们预期。Q1、Q2、Q3单季分别实现收入爲6.72、8.77、15.84亿元,扣非净利润分别爲0.91、3.16、2.95亿元,业绩逐季贡献趋势良好。公司预告全年净利率在8.56-10.7亿元之间,对应增幅15-45%,主要因新增运营业务及在建EPC项目增加带来新的业绩增长。